牧原股份:10倍牛股居然“属猪”?

作者:华体会体育发布时间:2021-12-21 17:23

本文摘要:虽然上证指数7月份以来才有所突破,一连收复整数关口,可是个股其实自2019年以来一直保持活跃,许多上市公司股价早已突破上一轮牛市中的高点,其中涨幅最高的不是耳熟能详的科技股,而是上市公司中养猪企业——牧原股份(002714),公司自2015年10月份低点至今,累计涨幅超1368%,股价涨超16倍。优质基本面支撑强势股价7月6日晚,牧原股份公布2020年半年度业绩预告,公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润105亿元至110亿元,去年同期亏损1.56亿元。

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虽然上证指数7月份以来才有所突破,一连收复整数关口,可是个股其实自2019年以来一直保持活跃,许多上市公司股价早已突破上一轮牛市中的高点,其中涨幅最高的不是耳熟能详的科技股,而是上市公司中养猪企业——牧原股份(002714),公司自2015年10月份低点至今,累计涨幅超1368%,股价涨超16倍。优质基本面支撑强势股价7月6日晚,牧原股份公布2020年半年度业绩预告,公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润105亿元至110亿元,去年同期亏损1.56亿元。

公司上半年业绩大逆转,成为A股市场现阶段的扭亏王。公司表现,受非洲猪瘟疫情影响,海内生猪产能大幅下降,猪肉市场供需矛盾突出,2020年上半年生猪价钱较上年同期大幅上涨。

受益于猪肉价钱大涨,公司盈利能力大幅提升。联合实际情况,本轮猪周期在非洲猪瘟的配景下养殖门槛大幅提升,加速了中小养殖户的退出,头部养殖企业有望凭借自身优势实现市占率的大幅提升。在行业红利的加持下,配合牧原股份一直接纳的“自育自繁自养一体化”的谋划模式,公司对育种、饲养等各个环节的管控更优于同业公司。从公然信息可知,牧原股份产能主要漫衍在以河南为中心的中原产粮区,同时在安徽、江西、东北等地域也有结构。

作为我国自繁自养模式下的生猪养殖龙头,牧原股份已往8年时间内实现出栏量的30倍扩张。与此同时,公司凭借治理层正确的思路、精致化的治理、员工高效的执行力取得领先于同行的成本控制及生物宁静防控体系更为健全的优势。

依托粮食主产区提高ROE区别于行业内其他养殖团体的“公司+农户”养殖模式,牧原股份一直接纳“自繁自养”模式,即全部接纳自建养殖场举行商品三元猪的育肥。公然资料显示,牧原股份牢固资产周转率普遍小于2,远低于行业可比公司,同时资本开支数额保持高位,每年发生的净利润险些都有较大比例用于产能扩张。

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2010年至2018年,公司出栏量从36万头扩张至1101万头,不外8年时间,就实现出栏量的30倍的高增长。已往10年间,公司净资产收益率(ROE)均值约为30%,销售净利率均值约为21%。从公司产能结构来看,牧原股份子公司主要结构在东北、华北以及西北等粮食主产区。其中,河南省是我国粮食生产大省,粮食产量占全国粮食总产量的10%左右;东北地域作为我国重要的商品粮生产基地,玉米年产量1亿吨以上,占全国玉米产量40%左右,为公司提供充实饲料原料供应的同时淘汰原质料的运输成本,故此公司在原质料采购成本控制方面具有一定优势。

宁静育种,平稳渡过猪瘟疫情得益于“手里有粮”,牧原股份在稳定运营历程中还努力创新,建设了奇特的循环二元育种体系,相比同行业公司外三元育种体系,牧原股份商品猪自己就兼顾种肉兼用的特点,可以直接留种作为种猪使用而不会带来生殖效率的降低,在非洲猪瘟造成同业公司母猪极端缺乏的配景下,为牧原股份抢占市场打下基础。自从非洲猪瘟发作后,牧原股份2019年头生猪死亡率较高短暂导致出栏量下降。生产性生物资产方面,牧原股份从2019年二季度起环比恢复,而此时行业内除了牧原股份,大多数公司都需要外购种猪补栏。

牧原股份由于商品猪可做种猪使用,所以优于同业公司率先渡过猪瘟疫情。另外,牧原股份还通过卖仔猪的方式加速周转,将出栏量的环比拐点提前至2019年四季度。同时间内,公司资本开支大幅增长,有消息显示,公司2020年一季度末已建成产能2800万头,公司扩张目的较为显着,落地较为迅速,可见公司仍然看好2020年及以后一段时间内,市场对猪产物的需求量,牧原股份未来业绩值得市场期待。


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